Hampir setahun yang lalu, unit modal pertumbuhan Alphabet, CapitalG, menamakan rakan kongsi Laela Sturdy sebagai ketua barunya, ketika pengasas unit itu, David Lawee, bersara.

Tidak banyak yang terkejut apabila Sturdy dipromosikan ke jawatan tersebut. Dia menyertai Google pada tahun 2007 dalam peranan pemasaran dan ditarik ke beberapa jabatan dalam tahun-tahun berikutnya, dan apabila CapitalG dilancarkan pada tahun 2013, dia direkrut oleh Lawee, yang memberitahu CNBC pada tahun 2021, “Saya agak mengetahui siapa semua bintang di dalam Google, dan nama Laela sering disebut.”

Tentu saja, bagi ramai pelabur, tahun lalu adalah antara yang terberat dalam kerjaya mereka. Kami tertanya-tanya sama ada perkara yang sama berlaku untuk Sturdy, seorang bekas bintang bola keranjang kolej yang cepat untuk mencatat bahawa 60% daripada pasukannya merupakan daripada latar belakang yang berbeza atau diwakili. Untuk mengetahui lebih lanjut, kami menghubunginya awal minggu ini di pejabat terang dan lapang CapitalG di Ferry Building San Francisco; petikan perbualan kami disunting sedikit untuk panjang dan kejelasan di bawah.

Ucapan tahniah yang tertunda kerana mengambil alih haluan. Bagaimanakah gaya pengurusan anda berbeza dengan pendahulu anda, David?

Saya masih memimpin pelaburan dan masih berada di beberapa lembaga, tetapi saya suka dapat memberi perhatian yang lebih besar kepada pasukan dan mencari cara bagaimana kita boleh terus membina firma. Terdapat lebih banyak pelabur yang luar biasa yang kita ada di CapitalG sekarang.

Berapa banyak orang di pasukan anda; berapa banyak daripada mereka adalah pelabur berbanding sebaliknya?

Model kami adalah untuk mencari cara di mana Google dan Alphabet boleh membantu syarikat portofolio kami, jadi bukan hanya individu di pasukan ini, tetapi saya berikan anda gambaran [apa maksud saya], selama dua tahun ke belakang, kami telah mempunyai lebih daripada 3,500 orang penasihat kanan yang berbeza di dalam Alphabet membantu bekerjasama dengan syarikat portofolio kami [untuk membantu] analisis penentuan harga, infrastruktur penskalaan, pemasaran dan menubuhkan insentif jualan. Terdapat pelbagai soalan teknikal dan perniagaan yang muncul untuk syarikat tahap pertumbuhan, di mana kita mengkhususkan diri.

Akses kepada 3,500 orang penasihat kanan yang berbeza! Bagaimana ia berfungsi?

Contohnya adalah selama dua tahun ke belakang, kami telah bekerjasama dengan pasukan latihan Google yang bertanggungjawab dalam latihan AI dan ML untuk jurutera Google. Kami berkata, “Hei, latihan ini benar-benar berkesan dan mendapat rating yang tinggi secara dalaman.” Dan banyak syarikat portofolio kami mengajukan soalan kepada kami, “Bagaimana kami boleh meningkatkan bakat jurutera dan organisasi kami serta mempersiapkan mereka sepenuhnya untuk mengambil kesempatan penuh dalam trend AI?” Jadi kami bekerjasama dengan pasukan latihan dan memberikan syarikat-syarikat portofolio kami akses kepada latihan yang sama persis, dan sekarang ratusan jurutera dalam portofolio kami telah menjalani latihan tersebut. Saya bekerja di Google untuk waktu yang lama sebelum saya datang ke CapitalG, dan salah satu perkara yang menakjubkan tentang budaya Google dari awal adalah budaya perkongsian pengetahuan yang sebenar.

Pasaran bakat AI sangat kompetitif. Apa yang boleh anda beritahu syarikat portofolio yang mungkin berasa gementar tentang maklumat yang masuk dan keluar dari Alphabet melalui anda?

Segalanya adalah opt-in dari sudut pandangan syarikat portofolio. Kami tidak berkongsi apa-apa; kami beroperasi secara terpisah. Kami tidak berkongsi data syarikat portofolio dengan Alphabet dan kami tidak berkongsi apa-apa data Alphabet kembali kepada syarikat portofolio. Kami wujud sebagai perantara untuk mencari kemenangan-sama di mana mereka wujud.

Sebagai contoh, [Google Cloud] telah menjadi rakan pasaran yang luar biasa [dan] semua penyedia awan lain juga penting dan rakan kelas atas, jadi kami tidak memaksa apa-apa kepada sesiapa pun. Kami membantu memfasilitasi perkenalan yang betul dan rakan kongsi pemasaran dan perbincangan produk di mana ia relevan.

Bagaimana keputusan dibuat di dalam CapitalG? Adakah anda mempunyai kata akhir mengenai siapa yang melihat cek tersebut?

Kami mempunyai jawatankuasa pelaburan [terdiri daripada] saya dan tiga lagi rakan kongsi am yang betul-betul hebat sebagai pelabur. Sebagai contoh, rakan kongsi saya Gene Frantz, yang telah bekerja bersama saya selama 10 tahun ke belakang — hampir dari awal CapitalG — ialah seorang pelabur lama yang pernah berada di TPG dan tempat-tempat lain sebelum ini [bergabung dengan pasukan]. Jadi kami telah membina bangku GP yang sangat kuat, dan GP ini membawa urusniaga kepada jawatankuasa pelaburan kami, dan kami membuat keputusan sebagai jawatankuasa.

Berapa banyak pertaruhan yang anda buat setiap tahun? Dan cek saiz berapa yang anda tulis?

Kami biasanya melabur antara $50 juta dan $200 juta dalam setiap syarikat. Kami sangat diarahkan oleh tesis, jadi kami menghabiskan banyak masa untuk menyelami sektor . . . dan kami melabur dalam kira-kira tujuh atau lapan syarikat baru setiap tahun dan kemudian biasanya [banyak lagi] ke bulatan lanjutan untuk portofolio sedia ada kami.

Berapa banyak syarikat yang anda ingin memiliki?

Kami fleksibel mengenai peratusan pemilikan. Apa yang kami fikirkan adalah pulangan wang kami dalam syarikat-syarikat ini. Sebagai contoh, saya memimpin pusingan Siri D dalam Stripe pada tahun 2017. Saya fikir itu merupakan penilaian $9 bilion. [Kita menutup] pelaburan AI terkini yang berada di sisi awal — ia memiliki penilaian sub-$500 juta — jadi kami sangat memberi tumpuan kepada pasaran, berapa banyak kami fikir perniagaan ini berbeza, dan sama ada kami boleh melabur jumlah modal yang signifikan untuk penskalaan.

Apa pulangan wang kepada wang anda?

Kami tidak berkongsi itu secara awam. Kami tidak berkongsi sebarang pulangan secara awam.

Pada nilainya $9 bilion, anda akan berjaya dengan pelaburan tersebut di Stripe, yang nilainya naik ke $95 bilion sebelum ditetapkan semula pada $50 bilion tahun lalu. Adakah anda fikir ayunan penilaian itu adalah sebagai tindak balas terhadap tren pasaran atau prestasinya?

Stripe adalah sebuah syarikat yang luar biasa dan [menangani] salah satu peluang pasaran yang terbesar di luar sana, jadi saya sangat yakin dengan prestasi mereka sejauh ini dan semua yang akan datang. Apabila anda melihat sebarang penilaian, sama ada awam atau swasta, selama 18 hingga 24 bulan lalu, semuanya mempunyai sejenis penyesuaian berdasarkan keluar dari COVID . . . jadi saya tidak akan membaca apa-apa tentang prestasi syarikat itu.

Adakah Alphabet mengalokasikan dana yang diskret kepada anda setiap tahun?

Ya, kami melabur dari dana yang berbeza, jadi dana tahunan tahunan.

Berapa besar?

Kami mempunyai $7 bilion dalam aset di bawah pengurusan [mengingatkan sejak 2013].

Jadi anda mempunyai banyak wang di pasaran di mana yang lain mempunyai lebih sedikit. Dengan pasaran IPO tersekat dan pelabur peringkat akhir lain melabur kurang, adakah anda membeli saham sekunder?

Kami sangat menumpukan perhatian kepada rakan kongsi dengan CEO dan pasukan pengurusan. Kami hanya akan melabur jika kami mempunyai pertunangan dengan CEO dan kami mempunyai data langsung daripada syarikat. Model kami adalah kami ingin menjadi rakan terbaik kepada pengasas-pengasas ini supaya mereka merujuk kami kepada syarikat-syarikat terbaik seterusnya.

Apa saham sekunder yang anda beli?

Saya tidak akan berkongsi syarikat yang tertentu kerana perkara itu tidak [diumumkan secara umum oleh syarikat-syarikat]. Dan banyak jualan sekunder akhirnya dijadikan struktur primer. Tetapi trend yang lebih luas yang anda rujuk adalah menarik kerana pelabur peringkat awal mencari kecairan. Dan saya fikir itu betul dengan strategi kami untuk mencari syarikat pertumbuhan terbaik dan di mana kami percaya sangat awal dalam kompaun jangka panjang [rendah], jadi kami sangat bersemangat untuk berada di atas meja cap syarikat-syarikat itu . . . Strategi kami adalah untuk berpasangan dengan syarikat-syarikat ini awal dan kemudian menyimpan mereka untuk tempoh yang lama.

Sememangnya anda akhirnya mengagihkan saham semula ke Alphabet, walaupun.

Kami pasti mengagihkan, tetapi saya katakan kami mempunyai orientasi jangka panjang.

Adakah Alphabet benar-benar memperdulikan jika anda memberikan pulangan? Adakah taruhan ini kebanyakannya strategik?

Kami memberi tumpuan kepada memberikan pulangan, dan kami memberi tumpuan kepada misi menggunakan kepakaran dan pengalaman Google dan Alphabet untuk menjadi rakan kelas dunia kepada syarikat-syarikat teknologi generasi ini.

Google jelas mara ke hadapan dalam AI. Beritahu saya sedikit tentang strategi AI anda sendiri.

Kami sangat bersemangat tentang AI seperti orang lain. Kami mempunyai pasukan yang sangat hebat yang memberi tumpuan kepada itu di dalam CapitalG, dan itulah lagi satu bidang di mana kami mempunyai beberapa penasihat yang betul-betul hebat di dalam Google yang membolehkan kita mencurahkan lebih banyak pertaruhan teknikal. Keselamatan siber adalah satu contoh yang bagus di sini. Kami berada di Crowdstrike dalam Siri B apabila mereka mempunyai $15 juta dalam pendapatan atau sesuatu, dan sebahagian besar daripada membuat beberapa pertaruhan keselamatan siber awal adalah titik pandangan teknikal yang berbeza. Jadi kami membawa ketegasan yang sama ke ruang AI.

Salah satu perkara yang kami rasa sangat menarik dalam ruang AI adalah, apabila kami melihat pelbagai kes penggunaan perniagaan, sebenarnya kita fikir bahawa lebih ramai penjelmaan agak memegang kedudukan yang baik, kerana mereka mempunyai pengagihan, mereka mempunyai pelanggan, mereka mempunyai aliran kerja . . . jadi di mana kami telah mencari sedikit lebih adalah tempat-tempat di mana terdapat perbezaan teknikal yang sebenar dan di mana aliran kerja dan pengagihan sedia ada kurang penting. Satu syarikat yang kami sokong yang kami percaya mempunyai perbezaan teknikal yang kuat adalah Magic, yang memberi tumpuan kepada membina jurutera perisian AI.

Anda juga berada di papan sembang Duolingo, yang berpisah dengan 10% kontraktornya bulan lalu. Seorang jurucakap berkata pada masa itu bahawa syarikat sebenarnya tidak memerlukan banyak orang, sebahagian kerana AI. Adakah itu sesuatu yang anda lihat di seluruh syarikat portofolio anda?

Saya tidak akan mengulas tentang Duolingo secara khusus, tetapi saya akan katakan bahawa di seluruh syarikat portofolio kami, mereka sedang mengkaji bagaimana AI dapat meningkatkan pengalaman pelanggan, dan meningkatkan sistem dan proses mereka yang lain. Saya fikir terdapat banyak kejutan dan keseronokan sekitar itu. Terdapat banyak pemikiran semula kepada struktur pemasaran. Terdapat banyak pemikiran semula kepada sokongan dan perkhidmatan pelanggan. Kami masih pada separuh permainan yang sangat awal. Tetapi cara yang sama saya melihat pelanggan korporat bersemangat untuk melakukan eksperimen dengan bagaimana mereka boleh menggunakan AI dalam aliran kerja mereka, saya melihat syarikat rintisan dan pertumbuhan benar-benar bersemangat untuk melakukan eksperimen dengan bagaimana mereka boleh menggunakan AI untuk memikir semula bagaimana mereka membina organisasi dan membuat semua pekerja mereka memberi tumpuan kepada peluang yang paling bernilai. Terdapat banyak kerja menarik yang berlaku di sana.