Tahun ini sudah membuktikan bahawa syarikat baru bersedia untuk memasuki pasaran awam dalam situasi pasaran yang kurang ideal - dan mereka juga mendapat ganjaran. Tetapi ahli kewangan, peguam dan pelabur mengatakan bahawa kejayaan IPO baru-baru ini tidak mencukupi untuk melahirkan lebih dari beberapa puluh IPO teknologi tahun ini.
“Saya tidak berfikir kita akan memiliki pintu air terbuka seperti yang saya mungkin fikirkan,” kata Greg Martin, pengasas bersama dan pengarah pengurusan di Rainmaker Securities, kepada TechCrunch. “Aliran tersebut terlambat; saya fikir ia akan berlaku lebih awal dalam Q1. Oleh kerana itu, saya fikir pintu air tidak dapat terbuka sehingga 2025, tetapi kita boleh memiliki aliran sihat sebanyak 10 hingga 15 syarikat untuk tahun itu.”
Jeremy Glaser, seorang peguam dan penyelia am bahagian modal ventura dan syarikat-syarikat yang muncul di Mintz, berkata bahawa walaupun hasil IPO terkini berjalan sehingga kini, orang memerlukan lebih banyak data daripada hanya beberapa minggu, atau sebulan, perdagangan untuk berasa yakin.
Melihat bagaimana Klaviyo dan Instacart berprestasi hari ini menunjukkan mengapa orang tetap berhati-hati. Klaviyo kini berdagang pada cap pasaran $5.94 bilion, turun dari harga IPO $9.2 bilion. Instacart berjalan lebih baik, tetapi masih berdagang di bawah harga IPO asalnya $9.9 bilion. Kini berdagang pada $9.47 bilion.
“Saya telah melalui banyak kitaran IPO, anda benar-benar memerlukan tempoh masa yang diperpanjang di mana anda melihat beberapa IPO yang kekal di atas harga IPO,” kata Glaser. “Saya tidak tahu jika kita sudah sampai di sana. Kami mempunyai beberapa tanda positif tetapi kami perlu melihat lebih banyak syarikat yang kekal di atas harga IPO untuk tempoh masa yang diperpanjang.”
Masa memainkan peranan penting di sini, juga, kerana pilihan raya. Jika beberapa syarikat telah muncul dan membuat penampilan awam mereka pada permulaan tahun - dan jika mereka berjalan dengan baik - ia mungkin memberi syarikat-syarikat lain cukup masa dan keyakinan untuk melalui proses S-1 penuh sebelum pilihan raya. Tetapi disebabkan penjadualan IPO terkini, syarikat-syarikat akan terkejut dengan waktu.
Martin menambah bahawa walaupun kejayaan, beliau tidak yakin bahawa ini benar-benar pasaran yang baik untuk keluar sama ada. Kadar faedah tidak dipotong seperti yang ramai jangkakan dan diharapkan tahun ini, dan Martin tidak yakin bahawa ekonomi sudah benar-benar jelas selepas pasaran beruang 2022 - terutamanya dengan ketidakpastian tentang bagaimana pasaran akan bertindak balas selepas pilihan raya pada November.
“Saya masih merasakan resesi belum keluar dari hutan lagi,” kata Martin. “Kita ada, apa, pertumbuhan 1% pada Q1? Kebanyakan faktor ekonomi makro, nampaknya pasaran sedang merasai stabiliti relatif pada masa ini tetapi ada banyak perkara yang boleh mengubahnya. Saya harap pasaran tetap stabil. Saya masih optimis pada tahap ini.”
Perasaan dari Glaser dan Martin nampak sejajar dengan apa yang dikatakan oleh orang lain di pasaran juga. Sebuah dana modal ventura berkualiti tinggi baru-baru ini memberitahu TechCrunch bahawa ia menasihati semua syarikat portfolionya yang berpotensi IPO untuk menunggu sehingga tahun depan. Colin Stewart, ketua global pasaran ekuiti teknologi Morgan Stanley, baru-baru ini memberitahu CNBC bahawa beliau fikir 10 hingga 15 syarikat berpotensi bersiaran awam tahun ini - tepat dengan ramalan Martin - dan bahawa 2025 akan lebih baik.
Pelabur tidak pasti tentang pasaran IPO menjelang tahun 2024. Sesetengah fikir bahawa aktiviti akan mula meningkat semula manakala yang lain fikir ia akan menjadi tahun yang sunyi lagi, mengikut kajian TechCrunch. Satu perkara yang mereka semua nampak setuju ialah bahawa sebarang peningkatan aktiviti tidak mungkin berlaku sehingga separuh kedua tahun.
Tetapi kemudian Astera Labs mengemukakan permohonan untuk beredar secara awam pada Februari, dan Reddit menyusul tidak lama selepas itu. Ibotta adalah yang seterusnya pada bulan Mac, diikuti oleh Rubrik hanya seminggu selepas itu. Keempat-empatnya sejak itu terlepas dan terbang pada hari perdagangan pertama mereka. Walaupun saham tersebut mundur sejak itu, mereka semuanya kini berdagang di atas harga IPO mereka - yang kesemuanya dihargai di atas julat sasaran asal mereka.
Menonton keempat-empat saham ini berjaya masuk ke pasaran membuat kita bertanya: Adakah pelabur salah tentang tempoh masa kembalinya IPO? Tetapi berdasarkan perasaan dari individu seperti Martin dan Glaser, mungkin tidak.
Ini bermakna VC kemungkinan perlu menunggu satu tahun lagi sebelum pasaran IPO menjadi sumber kecairan yang bermakna. Walau bagaimanapun, keluaran belum sepenuhnya terbatal tahun ini. Glaser berkata bahawa beliau tidak bekerja pada IPO, tetapi amalannya M&A telah menjadi paling sibuk sejak lama. Bagi pelabur yang mencari pulangan tahun ini, itu adalah berita baik.
